Mejor acción de semiconductores: AMD vs. Broadcom

El último año ha sido bueno para las empresas de semiconductores, como lo demuestra el aumento del 21% en el índice del sector de semiconductores de PHLX durante este período. Sin embargo, no todas las acciones de semiconductor han tenido el mismo rendimiento durante este repunte del mercado.

Por ejemplo, mientras que las acciones de Broadcom (AVGO -1.59%) han subido un impresionante 115% en el último año, las acciones de Advanced Micro Devices (AMD -1.35%) han ido en dirección opuesta y han perdido un 14% de su valor. Ambas compañías juegan un papel clave en el mercado de semiconductores, ya que diseñan chips utilizados en computadoras personales (PC), teléfonos inteligentes, consolas de videojuegos y centros de datos.

Analicemos más de cerca las perspectivas de estas dos acciones de semiconductores y determinemos cuál es la mejor opción tras sus rendimientos contrastantes en el último año.

El caso de AMD

Aunque 2024 ha sido un mal año para AMD, la compañía podría experimentar un buen repunte en 2025 gracias a las brillantes perspectivas de los mercados de PC y centros de datos. Un análisis de los resultados del tercer trimestre de 2024 de AMD (publicados en octubre de 2024) indica que una reactivación ya está en marcha.

Los ingresos trimestrales de la empresa aumentaron un 18% año tras año, alcanzando los 6.8 mil millones de dólares, con un aumento del 31% en sus ganancias por acción, que llegaron a 0.92 dólares por acción. AMD prevé un aumento del 22% en los ingresos para el cuarto trimestre, ascendiéndolos a 7.5 mil millones de dólares. Además, los analistas proyectan que las ganancias de la compañía aumentarán un 41%, alcanzando 1.09 dólares por acción.

El pronóstico para 2025 es aún más optimista. Se espera que la cifra final de AMD salte un 54% en el nuevo año, alcanzando los 5.13 dólares por acción, respaldada por un aumento del 27% en los ingresos, que se estima en 32.5 mil millones de dólares. Es fácil entender por qué los analistas prevén que AMD se impulse en 2025. El negocio de centros de datos de la empresa ganó impulso a lo largo de 2024 al atraer a más clientes para sus unidades de procesamiento gráfico (GPUs) utilizadas en servidores para el entrenamiento y la inferencia de modelos de inteligencia artificial (IA).

Inicialmente, AMD esperaba vender productos de GPU para centros de datos por un valor de 2 mil millones de dólares en 2024, pero ha aumentado esa proyección a más de 5 mil millones. La compañía podría experimentar un crecimiento adicional en este segmento en 2025 gracias a una cadena de suministro mejorada, que debería permitir a AMD satisfacer más demanda de sus GPUs para IA. Mientras tanto, la CEO Lisa Su señala que los fabricantes de PC (OEMs) están listos para triplicar la cantidad de productos impulsados por procesadores Ryzen capaces de IA en 2025.

Por lo tanto, no sería sorprendente ver a AMD ganar una mayor participación en el mercado de CPUs para clientes. Mercury Research informa que la cuota de AMD en este mercado aumentó 4.6 puntos porcentuales año tras año en el tercer trimestre de 2024, alcanzando el 23.9%. La sólida posición de AMD en el mercado de PC con capacidades de IA debería permitirle capturar un mayor porcentaje en este ámbito en 2025, lo que podría ser suficiente para ayudar a la empresa a mantener su notable crecimiento en este segmento.

En resumen, hay muchos aspectos positivos para AMD en el nuevo año, lo que podría ayudar a esta acción a salir del bache en el que se encuentra. AMD tiene un precio objetivo mediano a 12 meses de 183 dólares, basado en 55 analistas que la cubren, lo que señala un potencial de crecimiento del 46% desde los niveles actuales.

El caso de Broadcom

Broadcom ya es un jugador más grande en el mercado de chips para IA en comparación con AMD. Generó 12.2 mil millones de dólares en ingresos el año pasado por ventas de sus procesadores personalizados para IA y chips de red, lo que representa un impresionante aumento del 220% con respecto al año anterior. Más importante aún, la IA ha sentado las bases para un extraordinario crecimiento a largo plazo en Broadcom, dado que la empresa espera que su mercado direccionable en este ámbito aumente a un rango de 60 mil millones a 90 mil millones de dólares para el año fiscal 2027.

Broadcom está en una posición sólida para aprovechar esta lucrativa oportunidad de crecimiento, ya que controla entre el 55% y el 60% del mercado de procesadores personalizados. Suponiendo que Broadcom consiga mantener una cuota del 60% de este mercado después de tres años y que el tamaño del mercado de procesadores personalizados llegue a ser de 75 mil millones de dólares (basado en el valor medio de su rango de estimaciones), sus ingresos de IA podrían saltar a 45 mil millones de dólares después de tres años.

Esto significaría un gran aumento de casi cuatro veces en comparación con los ingresos que la empresa generó en este segmento durante el año fiscal 2024. El impresionante rendimiento del negocio de semiconductores específicos para IA de Broadcom ha sido lo suficientemente sólido como para ayudar a la compañía a compensar la debilidad que enfrenta en su negocio de semiconductores no asociados a IA.

Específicamente, los ingresos de semiconductores no asociados a IA de Broadcom cayeron un 23% año tras año en el cuarto trimestre del año fiscal 2024, llegando a 4.5 mil millones de dólares. Esto contrasta marcadamente con el aumento del 150% en los ingresos de semiconductores para IA, que alcanzaron los 3.7 mil millones de dólares. La buena noticia es que el negocio de semiconductores no asociados a IA de Broadcom ya ha tocado fondo y se espera que la compañía vea una recuperación en este segmento en el futuro.

Por tanto, no sorprende saber que el crecimiento de Broadcom en el año fiscal 2025 se espera que sea más fuerte que el del año anterior. La compañía cerró el año fiscal 2024 con un crecimiento de ingresos orgánicos del 9%. Su línea superior alcanzó los 51.6 mil millones de dólares en el trimestre. Como indica el gráfico que sigue, se espera que Broadcom acelere su crecimiento en el año fiscal 2025 y continúe con un crecimiento saludable durante los próximos años también.

Estimaciones de ingresos de AVGO para el año fiscal actual

Por lo tanto, Broadcom probablemente seguirá siendo una de las principales acciones de semiconductores en el futuro, gracias a sus prometedoras perspectivas en IA y un potencial de recuperación en otros mercados. Pero, ¿vale la pena comprar a este fabricante de chips en lugar de a AMD, tras las impresionantes ganancias que ha entregado en el último año?

El veredicto

Hemos visto que tanto AMD como Broadcom están probablemente en camino de entregar un crecimiento sólido en 2025 y más allá, lo que sugiere que ambas acciones de semiconductores pueden ser una buena opción de compra en este momento. Sin embargo, Broadcom se está negociando a una valoración más alta que AMD, después de su impresionante repunte en el último año. Esto se observa claramente en el siguiente gráfico.

Proporción de PE de AVGO

Los múltiplos de ventas y ganancias de Broadcom están muy por encima de los de AMD. Por supuesto, la posición dominante de Broadcom en el mercado de procesadores personalizados para IA explica por qué tiene esa valoración elevada. Sin embargo, se espera que AMD entregue un crecimiento más rápido en el nuevo año. Por eso, los inversores que buscan una acción de crecimiento que se esté negociando a una valoración atractiva probablemente prefieran comprar AMD en lugar de Broadcom, ya que la primera podría salir de su bache y elevarse más alto en 2025.

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