Comparativa de acciones: TSMC vs. Micron Technology

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) y Micron Technology son dos gigantes del mercado de semiconductores que ofrecen distintas oportunidades de inversión. TSMC es el mayor fabricante de chips por encargo del mundo, trabajando para gigantes como Apple, AMD, y Nvidia. Por otro lado, Micron es uno de los principales productores de chips de memoria DRAM y NAND.

Los dos fabricantes tuvieron dificultades en 2023 debido al descenso en los mercados de PCs y smartphones. Sin embargo, sus acciones se recuperaron durante los últimos 12 meses, anticipando una recuperación cíclica y el crecimiento del mercado de inteligencia artificial (IA). Ante esto surge una pregunta para los inversores: ¿es momento de comprar acciones de alguno de estos fabricantes de semiconductores?

Las expectativas de crecimiento para TSMC este año

En 2023, la facturación de TSMC disminuyó un 4,5% en dólares taiwaneses (un 9% en términos de dólar estadounidense), su margen bruto se redujo en 520 puntos básicos al 54,4% y sus ganancias por acción (EPS) cayeron un 17,5%. Este fenómeno estuvo motivado por la finalización del ciclo de actualización a 5G, una reducción en la venta de smartphones y un enfriamiento del mercado de PCs tras la pandemia, además de una presión macroeconómica que limitó las inversiones en actualizaciones de centros de datos.

No obstante, para 2024, los analistas esperan que el ingreso y el EPS de TSMC crezcan un 23% y un 19% respectivamente, impulsados por la expansión rápida del mercado de IA, una estabilización de los mercados de smartphones y PCs, y un aumento en la producción de chips de 3 nanómetros. A pesar de estas proyecciones, la empresa se valora razonablemente a 20 veces las ganancias futuras.

A futuro, TSMC podría enfrentar retos importantes ya que Intel está mejorando sus fundiciones y pretende alcanzar a TSMC en la fabricación de chips más pequeños y densos para 2025, con el apoyo de subsidios gubernamentales en EE. UU. y Europa. Además, Intel busca competir directamente con sus propios servicios de fundición de terceros. A pesar de que TSMC mantiene la ventaja, no puede ignorar el progreso de Intel.

Micron supera su punto más bajo en el ciclo

El ingreso de Micron se desplomó un 49% en el año fiscal 2023, su margen bruto ajustado fue negativo y la empresa tuvo pérdidas netas. Al igual que TSMC, sufrió un marcado declive cíclico pero su caída fue más pronunciada debido a su menor diversificación y a que muchos de sus clientes acumularon exceso de inventario de chips de memoria en años anteriores. Además, sus ventas en China disminuyeron tras la prohibición de sus chips de memoria en empresas de infraestructura críticas chinas.

Como TSMC, Micron también espera mejorar su situación en el año con la estabilización de mercados de PCs y smartphones, el crecimiento de sectores industriales y automotrices, y la demanda de chips de memoria para nuevas plataformas de IA. Además, se anticipan comparaciones favorables año tras año en el mercado chino.

A pesar de tener un menor porcentaje del mercado de DRAM y NAND en comparación con Samsung y SK hynix, Micron suele desarrollar chips más densos y eficientes energéticamente. Esta ventaja tecnológica debería permitirles mantenerse a la par con sus competidores.

Los analistas esperan que en el año fiscal 2024 los ingresos de Micron aumenten un 47%, reduciendo significativamente sus pérdidas netas. No se espera que retornen a la rentabilidad hasta el año fiscal 2025, pero sus acciones todavía parecen valoradas de forma razonable a menos de cinco veces las ventas de este año.

La mejor opción de compra: TSMC

Si bien TSMC y Micron representan inversiones a largo plazo sólidas, TSMC sería la elección preferida por ser más grande, tener mejor diversificación y ser más rentable. Además, TSMC es líder indiscutible del mercado y un pilar del sector de semiconductores, en tanto que Micron sigue siendo un competidor menor que crece a la sombra de sus rivales más grandes.

TSMC, Micron, semiconductores